郭磊：如何看12月PMI和BCI数据

广发证券认为，12月的数据有三大亮点，首先非制造业出现较大幅度改善，对同期GDP应会形成支撑；其次是消费品制造业景气度上行，促消费政策效果初步呈现；最后是微观预期确实出现了较明显改善。但化债背景下银行信贷投放是否能够有效扩张仍待观测，价格也尚未出现稳固的回升趋势。

郭磊认为，企业融资环境指数尚未好转，9月PMI和BCI数据显示短期经济压力仍在，宏微观状况仍待改善。不过，货币政策和金融政策同时松动，这有较大概率推动后续信贷回升和金融条件改善。

美国经济放缓预期引发“衰退交易”，日本央行不排除后续继续加息，两种预期冲击叠加作用之下，美元贬值、日元升值，而美国7月非农数据进一步强化了上述逻辑。对于国内资产来说，一个要观测的关键点是海外微观经济和名义增长有没有受到显性影响，它会通过出口向国内经济传递。

郭磊认为，从政治局会议精神来看，在主要表述上可能均较市场预期更为积极，预计它会带来市场关于增长预期、流动性预期以及风险偏好的上修；尤其是货币政策“适度宽松”这一新的信号，它将会对增长逻辑形成支持，对于名义GDP的中枢也有望带来影响。

分析指出，分项数据显示当前经济处于被动去库的磨底阶段，基本面面临的主要问题仍是内需不足，拖累生产；但同时，气象条件等外部不利因素的影响也客观存在，制造业PMI没有出现超季节性回落本身含有一定积极信号。

国家统计局发布2024年12月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。对此，国家统计局城市司首席统计师王中华解读称，2024年12月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄；一二三线城市同比降幅均继续收窄。

在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。 9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。 国家统计局此前公布的8月制造业PMI下降0.3个百分点至49.1，与2024年2月并列为年内最低，连续四个月低于荣枯线。8月财新中国制造业PMI升至50.4 重回扩张区间

12月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月下降0.2个百分点；12月份，宏观政策组合效应继续显现，制造业PMI为50.1%，连续三个月保持在临界点以上。供需两端继续扩张。