花旗：美债市场的“特朗普交易”是时候落袋为安了

“特朗普2.0”政策主张容易导致通胀预期反弹，利空长期美债，而当前的行情数据显示美债全线走高，意味着降息预由期驱动的交易“更胜一筹”。

之前风风火火的”特朗普交易“出现降温，因为华尔街已意识到，特朗普竞选所宣传的政策带来的影响可能是自相矛盾的。

四季度债市或在“特朗普交易+美联储降息落地后美债回调+债市做多惯性和央行提示风险背离的累积”多重扰动下存在超预期调整风险，30年国债收益率有望上行至2.6%上方。

一项调查显示，在特朗普赢得大选的情况下，支持将黄金作为避险资产的人数是美元的两倍。以史为鉴，现货黄金在特朗普总统任期内上涨超过50%，美元下跌超过10%。

华泰证券认为，当“特朗普交易”和“降息交易”同时走强时，“弱共振”有利于美国大盘科技股、日股、钢铁等资产，若出现“强共振”，比特币和黄金等资产可能会受到青睐，美债收益率曲线也会变得更加陡峭。

招商证券：1）特朗普政策的自洽性源于“错位”，但政策落地节奏仍具极大不确定性，这使得“特朗普纲领”看似矛盾，未来四年美国内政不确定性升温；2）在屡创新高后，海外投资者试图获利了结；3）如今拜登连任胜算大大降低后提前降息概率上升，但降息意味着确认经济放缓，反而会助跌估值已然极高的美股。

已经“结束”的特朗普交易是特朗普回归的概率交易；“真正”的特朗普交易才刚刚开始。

特朗普胜选概率上涨，让比特币等风险资产受到青睐。尤其是共和党在最新的竞选纲领中提及，若特朗普上台后将结束对加密货币的打压，大大提振了加密货币市场信心。