耶伦：近期上升的美债收益率可能影响了特朗普暂停关税的决定

分析认为，4.25%-4.5%是10年期美债的合理收益率区间。但是，市场可能会继续存在波动，如果特朗普大幅减税并提高关税，10年期美债收益率可能会大幅上升触及5%。

美国大选过程中，特朗普占优时，美债收益率曲线将变得更加陡峭。因为市场认为特朗普若上台，将意味着美国通胀的回升以及政府财政赤字的扩大，并导致长期利率攀升。

特朗普即将重返白宫，极大颠覆了美债前景，减税并征收高关税以及财政计划将推高美债收益率，最终10年期收益率可能回升至5%。

华尔街的策略师们普遍认为，美债收益率将决定美国大选后美股的走势。若特朗普胜选，且共和党横扫国会，预计10年期美债收益率将出现有限波动，利好股市；如果哈里斯胜选，而国会出现分裂，受关税影响的消费股和可再生能源股短期内可能受益。

国泰君安认为，中长期而言，美债长端利率可能经历二次筑顶过程，但突破4.5%的趋势性动力或仍显不足。降息周期下，短端利率将逐步下行，而长端利率受多重因素支撑，或推动收益率曲线陡峭化。

美国国债收益率的上升表明，金融市场已“表态”将惩罚那些可能引发通胀和国家债务膨胀的政策。