“特朗普交易”风向标：美债收益率曲线！

美国大选过程中，特朗普占优时，美债收益率曲线将变得更加陡峭。因为市场认为特朗普若上台，将意味着美国通胀的回升以及政府财政赤字的扩大，并导致长期利率攀升。

特朗普媒体科技集团股价，最近三个交易日累计暴跌超40%，市值蒸发逾40亿美元。这意味着，市场定价已经发生180度大逆转——从买赢特朗普到买赢哈里斯。

美债收益率曲线陡峭化交易大火，“特朗普交易”带动长期美债收益率走高，而美联储降息有望驱动短期收益率下跌。华尔街主流观点认为，大选重新点燃了市场对这一交易的兴趣，但要实现更持久的行情，则需要美联储进行大幅度的降息。

华泰证券指出，当“特朗普交易”和“降息交易”同时走强，即出现“强共振”的情况，小盘股、比特币和黄金等资产将会受到青睐，美债收益率曲线也会变得更加陡峭。

国泰君安认为，中长期而言，美债长端利率可能经历二次筑顶过程，但突破4.5%的趋势性动力或仍显不足。降息周期下，短端利率将逐步下行，而长端利率受多重因素支撑，或推动收益率曲线陡峭化。