10年美债5%并不遥远？

特朗普即将重返白宫，极大颠覆了美债前景，减税并征收高关税以及财政计划将推高美债收益率，最终10年期收益率可能回升至5%。

本次10年期美债拍卖的得标利率为3.960%，虽然低于7月的4.276%，但出现大幅尾部利差。受此影响，10年期美债收益率突破了上周五非农数据公布前的水平，美股也下跌，抹去了隔夜鸽派日本央行带来的全部涨幅。分析指出，低于4%的收益率并非利好，市场关注周四250亿美元的30年期美债拍卖。

本次10年期国债拍卖的得标利率为4.276%，大幅低于6月的4.438%。作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商获配比例仅为11.5%，凸显真实需求强劲。分析称，在经历了上日3年期美债拍卖表现稳健后，本次10年期美债拍卖又一次表现不俗，证实了市场对周四的美国CPI数据没有任何担忧。

普信证券Arif Husain表示，政府不断扩大的财政赤字迫使财政部大量发行新债，而美联储的量化紧缩政策又导致市场对债券的需求大幅萎缩。这种供过于求的局面可能导致债券价格下跌，进而推高收益率。

本次拍卖的预发行利率为4.650%，最终得标利率比预发行利率高3个基点，这是有记录以来第二大的尾部利差。本次拍卖的投标倍数创2022年8月以来的最低。瑞银表示，真正的资金尚未开始购买美债，真正的资金最好尽快介入，否则情况很快就会变得糟糕。财经金融博客Zerohedge说，这场拍卖是灾难性的。

随着美国大选临近，市场预期无论选举结果如何，美国的预算赤字都将保持在较高水平。此外媒体分析认为，短期内美债拍卖不会减少，因为几乎可以肯定美国政府会在接下来的三个月内维持创纪录的大额债务销售。