“降息交易”与“特朗普交易”继续主宰：小盘股、比特币、黄金闪耀

华泰证券指出，当“特朗普交易”和“降息交易”同时走强，即出现“强共振”的情况，小盘股、比特币和黄金等资产将会受到青睐，美债收益率曲线也会变得更加陡峭。

美股市场行情“大切换”持续上演，投资者加速逃离大型科技股。“特朗普交易”令市场担忧通胀重燃，美国长债收益率承压并推高美元，大宗商品多数下行。

美股盘前小盘股领涨，特斯拉、台积电涨超1%，英伟达转涨，特朗普媒体科技集团跌超10%，黄金、比特币走高。

华泰证券认为，当“特朗普交易”和“降息交易”同时走强时，“弱共振”有利于美国大盘科技股、日股、钢铁等资产，若出现“强共振”，比特币和黄金等资产可能会受到青睐，美债收益率曲线也会变得更加陡峭。

分析称，在降息预期提振和盈利逐渐回升的背景下，继续看好小盘股，并且市场集中度的改善将对市场涨势有所支撑；考虑到经济、企业盈利等其他因素也可能扰动市场，预计“特朗普交易”仍具不确定性。

市场对9月降息预期升温推动了金价走高，而特朗普遭暗杀未遂事件则进一步提振了对贵金属的避险需求。

市场押注美联储9月百分百降息，道指连创新高。资金轮转持续，小盘股指五天都涨超1%为1979年以来第五次出现，期间累涨超11%为2020年4月以来最佳，纳指100全天下跌后收盘微涨，最近四日被小盘股跑赢的程度创十三年最大。欧股再跌，中概反弹，英伟达跌1.6%。“降息交易”与“特朗普交易”双重加持，黄金上逼2470美元创新高，美债收益率四个月最低。

特朗普胜选概率上涨，让比特币等风险资产受到青睐。尤其是共和党在最新的竞选纲领中提及，若特朗普上台后将结束对加密货币的打压，大大提振了加密货币市场信心。

市场共识是：高通胀或推动美债利率长期维持高位。但特朗普却明确表态“低利率”是“特朗普经济学”的关键词之一。

“特朗普2.0”政策主张容易导致通胀预期反弹，利空长期美债，而当前的行情数据显示美债全线走高，意味着降息预由期驱动的交易“更胜一筹”。