又是“杀敌一千自损八百”？特朗普899条款或致美国借款人成本飙升！

特朗普税收和支出法案中的第899条款本意是对加拿大、英国和法国等国的数字服务税进行报复，但法律专家警告，这一“报复税”可能让美国借款人为自己的政府买单——以更高借贷成本的形式。

根据美银分析，899条款措施可能会将来自利息、股息、租金和特许权使用费的美国来源收入的法定税率提高至高20个百分点，预计每年增加120亿美元税收收入，但代价可能是收益率上升，这可能会抵消部分收入收益，收益率曲线全面上升20个基点将使利息成本每年增加约100亿美元。

摩根士丹利指出“大漂亮”法案对经济的短期刺激效果微乎其微，并将在2028年转为负面拖累。其次，899条款“资本税”将给持有美国资产的外国投资者带来巨大的不确定性。最后，在美国增长“例外论”终结、资本流入面临风险的背景下，预计美元指数到2025年底将下跌4-5%。

有借款人以“电子签”的方式，通过借贷宝、人人信等平台借款，而通过前者借款年化利率超过2200%，后者借款年化利率近6000%。

高盛认为特朗普赢得上诉的可能性不大，预计可能动用122条款作替代方案，为后续启动一系列301条款调查争取时间，338条款以及232条款也在考虑范围内。不过，中泰策略认为，在美国司法权力受钳制的背景下，特朗普政府可能在一定程度“绕开”裁决。

美国众议院议长约翰逊为899条款进行了辩护。他表示，第899条“是重要的、好的政策”。但他承认，参议员们正在讨论修改该条款。

表面来看，关税和美国衰退风险在减少，然而，标普500似乎在6000点遇到短期阻力位。一些尾部风险依然存在：俄乌冲突近期升温、第899条款的不确定性……除了特朗普关税因素外，没人能指出去杠杆化的催化剂。

表面来看，关税和美国衰退风险在减少，然而，标普500似乎在6000点遇到短期阻力位。一些尾部风险依然存在：俄乌冲突近期升温、第899条款的不确定性……除了特朗普关税因素外，没人能指出去杠杆化的催化剂。

大摩认为，《大漂亮法案》的899条款有效地为美国政府“将贸易战转变为资本战创造了空间”，如果美债被纳入899条款的征税范围，预计美债收益率曲线将进一步陡化、美元下行风险加大。目前市场寄希望于参议院能在最终立法中澄清899条款的适用范围。