神秘的899条款--详解特朗普“大漂亮”法案隐藏的“资本税”

根据美银分析，899条款措施可能会将来自利息、股息、租金和特许权使用费的美国来源收入的法定税率提高至高20个百分点，预计每年增加120亿美元税收收入，但代价可能是收益率上升，这可能会抵消部分收入收益，收益率曲线全面上升20个基点将使利息成本每年增加约100亿美元。

一项隐藏在《大漂亮法案》中的第899条税收条款，拟对“歧视性”国家大幅提高外国投资税率，最高可达法定税率基础上的20个百分点，或将贸易战升级为资本战。这一策略与白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran去年11月提出所谓海湖庄园协议高度吻合。Miran当时呼吁对美国国债的外国投资者征收"使用费"，以削弱美元并提高美国制造商竞争力。

大摩认为，《大漂亮法案》的899条款有效地为美国政府“将贸易战转变为资本战创造了空间”，如果美债被纳入899条款的征税范围，预计美债收益率曲线将进一步陡化、美元下行风险加大。目前市场寄希望于参议院能在最终立法中澄清899条款的适用范围。

当特朗普的《大漂亮法案》闯关参议院之际，债务上限条款成为关注焦点。强硬派参议员已公开宣战，要求剥离“引爆国债”的债务上限条款。特朗普愤怒回击称，要是反对法案，民众不会原谅他！

特朗普税收和支出法案中的第899条款本意是对加拿大、英国和法国等国的数字服务税进行报复，但法律专家警告，这一“报复税”可能让美国借款人为自己的政府买单——以更高借贷成本的形式。

马斯克接受采访时表示：我认为一个法案可以很大，也可以很“漂亮”，但我不知道它能否两者兼得。这是我的个人观点。

高盛认为特朗普赢得上诉的可能性不大，预计可能动用122条款作替代方案，为后续启动一系列301条款调查争取时间，338条款以及232条款也在考虑范围内。不过，中泰策略认为，在美国司法权力受钳制的背景下，特朗普政府可能在一定程度“绕开”裁决。