特朗普“大漂亮”法案的参议院博弈焦点：债务上限条款

当特朗普的《大漂亮法案》闯关参议院之际，债务上限条款成为关注焦点。强硬派参议员已公开宣战，要求剥离“引爆国债”的债务上限条款。特朗普愤怒回击称，要是反对法案，民众不会原谅他！

税改法案在众议院勉强通过后，参议院将对其进行大刀阔斧的修改。共和党内部在税改细节和支出削减上存在分歧，导致债务上限提高受阻。民主党则试图剔除法案中的非财政条款，使得立法前景更添变数。

大摩认为，《大漂亮法案》的899条款有效地为美国政府“将贸易战转变为资本战创造了空间”，如果美债被纳入899条款的征税范围，预计美债收益率曲线将进一步陡化、美元下行风险加大。目前市场寄希望于参议院能在最终立法中澄清899条款的适用范围。

马斯克的反对之声正值“大漂亮”法案在参议院面临关键考验之际，在民主党预计将一致反对的情况下，共和党在参议院53席中最多只能失去3票，否则法案将胎死腹中。而考虑到美国债务上限即将耗尽，若马斯克的批评导致法案在国会受阻，债务违约可能来得更快。

美参议院共和党公布预算蓝图，拟延续特朗普时期的4万亿美元减税政策，并新增1.5万亿美元减税条款，同时推动将债务上限上调至5万亿美元。该方案旨在加快立法进程，避免2026年中期选举前再次就债务问题博弈。众议院版本已批准将债限提高4万亿美元。