关税冲击服务业，欧元区4月综合PMI几乎零增长，德法均陷入萎缩

受特朗普关税不确定性影响，欧元区、德国、法国服务业均意外收缩，但制造业PMI意外超预期。德国私营部门四个月来首次意外萎缩，服务业PMI降至14个月低点；法国私营部门产出下降，服务业拖累显著。

11月，欧元区商业活动再度下滑，新订单连续六个月下降且降幅持续扩大。法国商业活动水平连续第三个月下降，萎缩速度为今年1月以来最快。交易员提高了对欧洲央行的宽松预期，预计12月降息31个基点。欧元兑美元跌至2022年以来新低。

欧元区5月综合PMI从4月的50.4降至49.5，服务业表现跌至16个月以来最差水平，制造业的小幅改善被服务业的下跌所抵消。法国经济活动已连续9个月萎缩，德法服务业活动均出现下跌。

欧元区服务业PMI创4个月新高；法国服务业PMI增速创两年多新高，制造业衰退持续。

更多消息，持续更新中

由于服务业需求强劲，美国商业活动在10月份的大部分时间保持稳健增长，预期反弹至两年多来的高点。不过，制造业连续第三个月陷入萎缩，但萎缩幅度略有放缓。虽然投入成本仍然居高不下，但综合售价指数本月降至四年多来的最低点。综合就业指数连续第三个月萎缩。

华创证券认为，12月建筑业PMI大幅回升或更多来自房建的回升、保交楼和基建。服务业PMI大幅回升或由于各类运输活动景气高增、抢出口，线下消费改善以及金融业维持高景气。

美元步入新一轮“熊市”？“复仇税”或成新威胁

由于服务业增长放缓，美国商业活动扩张速度处于九个月以来的最低水平。不过受特朗普政府出台更多亲商政策的预期推动，企业仍然对未来需求持乐观态度。新增就业达到了两年半以来的最高。不过，通胀压力正在上升，加剧至四个月以来的最高水平，制造业和服务业的投入成本和销售价格均在加速上涨。