能叫停关税的只有美债

市场认为，这次关税叫停并非利好，反而暴露了美国经济治理协调性的崩塌。尤其是关税政策是被司法部门而非行政或立法部门叫停的，更强化了一种印象——宏观经济的船舶无人掌舵。在财政前景堪忧的情形下，关税叫停带来的潜在财政收入减少反而加剧了市场对美国偿债能力的质疑。

中信建投指出，本轮关税大博弈或将重构当前全球经贸规则，全球供需格局、生产供应链、金融稳定性、美元潮汐面临诸多不确定性。之前关税摩擦牵引全球资产定价，风险仅局限于需求；本轮关税大博弈牵引的资产定价，隐含另一层流动性风险。此外，美国或将启动一轮减税，债务上限提高。美债供给增加，叠加压不下的通胀，中期维度仍不可轻言抄底美债。