美债的“新规矩”：不要跟贝森特作对！

美债市场正从“别对抗美联储”演变为“别对抗财政部”，市场正在逐渐形成共识：这届政府将以某种方式降低收益率。债市上已经出现了所谓的"贝森特看跌期权"概念。

千万不要小觑对手盘的实力。

贝森特表示，特朗普并没有施压美联储降息，在降低借贷成本方面特朗普政府更关注10年期美债收益率，而非美联储的短期基准利率。对于美联储政策，贝森特表示：“我只会谈论他们已经做过的事，而不是他们以后应该做什么。”

美国财长贝森特还透露秋季将讨论下任美联储主席人选，理论上鲍威尔任期2026年到期。

对于新财长贝森特，民生证券认为，市场不要太在意贝森特的关税观点，因为他说了不算，反而应在美联储方面提高警惕，随着贝森特+沃什的组合“浮出水面”，“架空”美联储的风险在上升。

分析认为，贝森特将打开“姆努钦2.0”时代，姆努钦无法阻止所有的关税政策，但他知道红线在哪里，并确保了美债市场的平稳运行。市场预计，新政府的财政政策将采取循序渐进的方式，分阶段实施关税政策，而非特朗普竞选时承诺的那么激进。