终于，美股盈利格局出现了变化！

排除Mag7外，标普500中其他公司股票的二季度盈利有望实现自2022年第四季度以来首次增长，小型公司开始崭露头角。

数据显示，德国DAX指数成分股2025年下半年及2026年利润增幅预计达13%-15%，将超越标普500的13.5%增速，这是德国股市近年来首次在盈利预期上领跑美国。德国DAX指数今年飙升21%，领跑所有主要全球指数。

方正证券认为，25Q2开始美股盈利增速将显著下滑，降至5.3%附近，关税对美股盈利的冲击在二季度将持续体现。关税风险已经被高度认知，美股盈利预期已明显下修，且按历史经验，盈利下修或尚未结束。Trump Put已现，但对美股仍需偏谨慎。

Wilson表示，面向国内市场的行业将优于那些依赖国际收入的行业。在标普500成分股中，有30%的销售依赖国际市场。家用产品、科技硬件、食品饮料等行业的海外市场占比最大，而电信服务和公用事业行业受影响最小。

就我自己的观察来看，有以下几点： 1. 谁读shei2的普及 2. 啪读pia1（尤其是啪叽 pia1ji1）

高盛表示，以美股为鉴，房地产行业被动持股比例最高，而能源行业最低，大型股的被动持股比例较小，被动持股对标普500指数股票走势影响并不明显，高被动持股的标普500指数股票并没有一致地跑赢低被动持股的股票。