AI 摘要
前往原文中金公司表示，目前的状况是，宏观叙事的“方向”无疑是正确的，但“程度”上无法证实也难以证伪，不同投资者通过“程度”假设赋予不同的风险溢价就会得出不同的指数空间。动态看，长期的科技趋势和宏观叙事能否兑现，是打开更大上涨空间的关键，毕竟盈利对市场的作用远不是短期的风险溢价能够比拟的，这也是当前市场的分歧所在，产业趋势能以多快和多大的速度兑现。
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中金公司表示，目前的状况是，宏观叙事的“方向”无疑是正确的，但“程度”上无法证实也难以证伪，不同投资者通过“程度”假设赋予不同的风险溢价就会得出不同的指数空间。动态看，长期的科技趋势和宏观叙事能否兑现，是打开更大上涨空间的关键，毕竟盈利对市场的作用远不是短期的风险溢价能够比拟的，这也是当前市场的分歧所在，产业趋势能以多快和多大的速度兑现。
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本轮反弹的本质是建立在对科技趋势的乐观情绪上、自下而上驱动的非常典型的结构性行情。短期在计价估值表现和乐观情绪后，警惕后市的分歧走势。而长期来看，“结构市”的特点将愈发凸显。
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华泰证券认为，大模型DeepSeek R1横空出世，对中国加征关税的幅度及总体政策立场比预期温和，中国房地产企业风险处置迈出标志性一步，以上三大变化均有可能成为中国、甚至全球资产价格相对表现的重要催化因素
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中金认为，港股仍没有完全摆脱震荡格局，估值和风险溢价空间不大，盈利改善又需要更大刺激，在指数层面上更强的期待需要以更大的压力为前提；但港股估值和仓位出清更彻底，盈利结构更好，都使其在合适的催化剂下更易反弹。
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