美债收益率曲线两年来首次转正！市场押注美联储年底前降息5次，每次25基点

收益率曲线结束倒挂可能意味着美国经济已经进入衰退，周一稍后发布的美国ISM服务业报告成为市场关注的下一个焦点。

疲软的劳动力数据助长美联储降息押注，令美债收益率曲线短暂结束倒挂，上次发生在8月5日欧美股市因非农不佳而大跌之际。但从历史上看，当收益率曲线结束倒挂时，经济开始出现问题，这对股市来说也许是一个负面信号。

10至30年期美债收益率涨幅均扩大，收益率曲线进一步趋陡，5/30年期利差创一年来最高纪录，2/30年期利差创两年来新高。

美国就业恶化加强大幅降息押注，有票委支持立即降息，美联储褐皮书证实经济放缓、物价下跌、招聘降温，令两年期美债收益率跌超10个基点至一年多新低，盘中与10年期收益率曲线在两年里第二次结束倒挂。标普纳指两连跌，日元连续两日涨1%。英伟达尾盘转跌1.7%，特斯拉涨超4%。

美债收益率曲线陡峭化交易大火，“特朗普交易”带动长期美债收益率走高，而美联储降息有望驱动短期收益率下跌。华尔街主流观点认为，大选重新点燃了市场对这一交易的兴趣，但要实现更持久的行情，则需要美联储进行大幅度的降息。

美国6月CPI和PPI引发了市场对通胀下行的乐观情绪，美国国债指数上涨0.3%，为今年来首次正收益。收益率曲线陡峭化趋势明显，两年期国债收益率下降15个基点至4.45%，创下自3月以来的最低水平。

美国大选过程中，特朗普占优时，美债收益率曲线将变得更加陡峭。因为市场认为特朗普若上台，将意味着美国通胀的回升以及政府财政赤字的扩大，并导致长期利率攀升。

非农前日，美国就业降温再添新证，经济担忧支持大幅降息押注，2年/10年期美债收益率曲线两年来第三次短暂结束倒挂。标普三连跌，博通盘后跌超4%，特斯拉涨近5%，英伟达和中概股指涨近1%。日元一个月最高，离岸人民币涨300点升破7.09元。黄金一度涨1%，油价涨超2%后收跌，美油两日不足70美元创15个月最低。

科技巨头财报不佳引发恐慌抛售，标普500大盘收跌2.3%，自5月3日来首次跌穿50日均线，终结2007年来单日未跌超过2%的最长纪录，与跌3.6%的纳指齐创2022年底以来最大跌幅，道指跌500点，小盘股指跌2.1%，芯片股指跌5.4%，中概股指跌近2%。特斯拉跌12%创2020年9月以来最大跌幅，谷歌跌5%为半年最差表现，AI热度降温令纳指100市值蒸发1万亿美元，英伟达和博通跌约7%，“恐慌指数”VIX三个月最高。前美联储“三把手”......