美股反弹失败，短期美债收益率跳水一度结束曲线倒挂，美油跌穿70美元

美国就业恶化加强大幅降息押注，有票委支持立即降息，美联储褐皮书证实经济放缓、物价下跌、招聘降温，令两年期美债收益率跌超10个基点至一年多新低，盘中与10年期收益率曲线在两年里第二次结束倒挂。标普纳指两连跌，日元连续两日涨1%。英伟达尾盘转跌1.7%，特斯拉涨超4%。

当前美股未见熊市迹象，但飙升的美债收益率或将成局势转折点。美银美林称，当10年期美债收益率突破5%，投资者往往将从股市转向债市，限制美股上涨。该收益率已从9月中旬攀升80基点，不过该行表示目前利率风险可控。

经济衰退担忧支配全球市场，但7月美国ISM服务业指数重返扩张延缓美债收益率跌势。道指盘初跌近1240点或跌3.1%，尾盘跌幅重新扩大至超千点，标普大盘一度跌4.2%，纳指一度跌6.4%，主要指数的三日跌幅齐创2022年6月以来最深。罗素小盘股最深跌5.5%，芯片股指跌约7%后一度转涨，苹果跌4.8%，特斯拉跌4.2%，“科技七姐妹”盘初总市值蒸发1.3万亿美元，“恐慌指数”VIX一度暴涨181%至65.73，创2020年3月疫情以来最高......

美国大选过程中，特朗普占优时，美债收益率曲线将变得更加陡峭。因为市场认为特朗普若上台，将意味着美国通胀的回升以及政府财政赤字的扩大，并导致长期利率攀升。

国泰君安认为，中长期而言，美债长端利率可能经历二次筑顶过程，但突破4.5%的趋势性动力或仍显不足。降息周期下，短端利率将逐步下行，而长端利率受多重因素支撑，或推动收益率曲线陡峭化。

标普和涨超3%的英伟达接近最高，阿斯麦美股跌超6%近一年最低，核电股大涨，蔚来跌近2%，LVMH欧股一度跌7.5%。降息预期令英镑两个月最低、英股涨近1%、英债收益率两位数下挫。10年期美债收益率一度失守4%至一周半最低，美元近11周最高，离岸人民币上逼7.12元后抹去涨幅。比特币盘中自7月来首次升穿6.8万美元。美油一度跌超1%再破70美元。

避险需求以及交易员削减对特朗普胜选的押注，令美元两周低位，10年期美债收益率一度跌10个基点，比特币短线下挫逾千美元。道指一度跌400点，英伟达一度涨2.6%，英特尔一度跌超5%，恩智浦盘后跌近7%，百胜中国最高涨超11%，小鹏汽车一度涨超9%。日元一度升破152，离岸人民币在亚盘时段升破7.09元至三周高位，随后重返7.11元。油价盘中涨超3%。

疲软的劳动力数据助长美联储降息押注，令美债收益率曲线短暂结束倒挂，上次发生在8月5日欧美股市因非农不佳而大跌之际。但从历史上看，当收益率曲线结束倒挂时，经济开始出现问题，这对股市来说也许是一个负面信号。

美总统大选辩论前，道指和小盘股收跌，标普纳指连涨两日，芯片指数涨超1%，银行股指一度跌3.6%。特斯拉涨4.6%，苹果跌1.9%后收跌0.4%，摩根大通一度跌7.5%四年最惨，阿里巴巴美股涨近3%，宝马欧股跌超11%。美油盘中暴跌5%，布油失守70美元，周三CPI前债市预期通胀跌破联储目标且短债需求强劲，美债收益率下挫。