Sputnik逻辑，还是降本逻辑

如果今年真的有不错的agentic AI被开发出来并且投入商业应用，那这就是降本逻辑，如果没有，或者说AI今年还是要继续增加capex然后等以后的应用，那就还是Sputnik逻辑。

德银认为，当下市场并不担心美国的信贷风险，各国央行对黄金储备的需求正在下降；美元仍是首选的避险货币，制裁和贸关税导致美元吸引力加大，受到美国制裁的风险越大，对美元净需求就越大。

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在“守住不发生系统性金融风险底线”的导向下，政策也更加支持稳定银行息差、资产质量和盈利。此外，指数基金和保险等资金流入也推动对于银行板块配置的再平衡。