天风证券郭明錤：GB200 NVL72量产能见度低，警惕英伟达短期风险

郭明錤表示，GB200 NVL72出货量或将显著低于预期，目前可能约25000–35000柜。更严重的是屡次延期造成市场信心不足，股价提前反应利多但市场信心不足下，相关市场传言就很容易被放大或过度解读。

测试结果显示，相比前代英伟达Hopper GPU，GB200 NVL72服务器能帮助Cohere在1000亿参数模型的训练实现高达3倍的性能提升，此外，IBM和Mistral AI也已成为CoreWeave GB200云服务的首批用户。

鸿海董事长刘扬伟表示，市场对Blackwell芯片的需求达到“疯狂程度”。不止是GB200芯片，AI关键零部件、服务器、甚至AI数据中心，鸿海将成为首家量产并出货搭载这些超级芯片的公司。计划到2025年产能达到20000台英伟达NVL72机柜。

针对市场传闻苹果公司计划豪掷10亿美元采购英伟达GB300 NVL72芯片，知名科技分析师郭明錤于最新研究报告中泼出冷水。报告进一步指出，Meta的大手笔投入与其AI服务器战略密切相关。

摩根大通认为，散热和高电压等问题在新产品引入过程中较为常见，预计不会对大规模生产计划造成实质性影响，2025年一季度Blackwell 系列GPU将占上游GPU生产的半数以上。

GB300相比GB200，综合性能、可维护性、定制灵活性等方面都有明显改善。GB300的成功量产，是真正的里程碑时刻，意味着NVL机柜这种跨时代产品，真的被英伟达“完全工程化实现”了。

微软订单量已从之前的300-500个机柜（主要为NVL36）激增至约1400-1500个机柜，其中约70%为NVL72。后续订单将主要集中在NVL72。

天风国际证券的郭明錤表示，Meta内部的产品路线显示，Orion最快在2027年量产。在Orion正式量产之前，Meta可能会先推出规格较低的版本。Orion的定位就是要取代智能手机跟平板电脑，它的主要卖点是结合AI技术与空间运算。