下调英伟达目标价！汇丰：GB200供应链问题会延续到上半年，影响业绩

汇丰预计，英伟达上半年“超预期”增长空间有限，导致下半年恐面临更大压力。但考虑到其GPU需求依旧强劲，以及如果能推出更强大GB300/B300，下半年业绩存在超预期上涨的可能。

大摩认为，尽管“H20销售”带来了短期挑战，但GB200供应改善和推理需求爆炸性增长才是英伟达未来增长的关键驱动因素，下半年业绩或迎来加速拐点。该行维持英伟达“增持”评级和160美元的目标价，代表约21%的上涨空间。

摩根士丹利大中华区半导体研究团队称，随着大客户微软资本支出放缓，2025年英伟达GB200芯片出货量预测从3-3.5万件下调至2-2.5万件，最差低于2万，或对供应链造成300亿至350亿美元冲击。大摩预测，云计算市场增长周期或持续至2025年上半年，随后第四季度同比增速可能降至个位数。