大摩前瞻英伟达财报：H20影响被忽视，但爆炸性的推理需求增长才是关键

大摩认为，尽管“H20销售”带来了短期挑战，但GB200供应改善和推理需求爆炸性增长才是英伟达未来增长的关键驱动因素，下半年业绩或迎来加速拐点。该行维持英伟达“增持”评级和160美元的目标价，代表约21%的上涨空间。

英伟达中国特供芯片H20或将遭停售的传闻近几个月来在业内传开，这款芯片的命运走向再度成为关注点。日前，有经销商向财联社记者表示已无法下单H20芯片、且有终端厂商称部分国内经销商不再接H20订单。

日前，有经销商向财联社记者表示已无法下单H20芯片、且有终端厂商称部分国内...

英伟达CEO黄仁勋罕见称赞中国AI模型 “DeepSeek R1如ChatGPT般越思考越聪明” ，同时对H20相关影响表示痛心“500亿中国市场对美关闭” 。尽管英伟达Q2预计将损失H20相关80亿收入，但Blackwell芯片正以周产72,000颗GPU创纪录速度交付，支撑微软单季处理100万亿Token的“海啸般”推理需求。他信心满满地说：“Blackwell 已全面投产，我们已经开足马力。我们现在拥有多个重要的增长引擎。”