【申万宏源策略 | 一周回顾展望】春季行情还是有机会的震荡市

申万宏源认为，美联储降息，国内跟进，国内宽松初期人民币汇率不贬值，构成 A 股反弹的线索。短期反弹窗口已经打开。后续国内宽货币想象空间构成反弹生命线。A股美联储降息交易：高股息搭台，科创唱戏。周期、消费和房地产都可能有效反弹。

申万宏源指出，2024年，地方本级一般财政收入增速相对较高，一般财政支出增速相对较低；土地出让收入拖累明显，超长期特别国债有效支撑。年初地方政府性基金支出预算增速较2024年下调或主因新增专项债额度和超长期特别国债尚未完全下达，各地2025年政府性基金支出预期增速目标尚不包括全年专项债和特别国债支持。