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中金点睛认为长期金价最大的风险可能是AI。如果美国能够通过AI成功实现再工业化并显著提升全要素生产率,这将缓解通胀和财政赤字压力,巩固美元信用,黄金牛市可能终结,正如1990年代的信息技术浪潮。而如果美国的AI革命被证伪,黄金或将迎来真正的“黄金时代”。
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中金点睛认为长期金价最大的风险可能是AI。如果美国能够通过AI成功实现再工业化并显著提升全要素生产率,这将缓解通胀和财政赤字压力,巩固美元信用,黄金牛市可能终结,正如1990年代的信息技术浪潮。而如果美国的AI革命被证伪,黄金或将迎来真正的“黄金时代”。
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中金公司认为,关税的不确定性,政府支出削减的紧缩效应,以及持续的高利率环境是导致美国近期经济数据走弱的主要原因。公共政策的调整会带来“阵痛”,特朗普政府也不例外。往前看,美国经济基本面仍然稳固,但随着逆风因素增多,开始关注经济增长的下行风险。
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中金认为,无论美国经济最终是否衰退,都可能导致美联储降息时点更早,幅度更深,而不是“浅降息”。黄金可能被“错杀”,反而提供加仓机会。
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中金认为,从长期看当前黄金价格可能没有明显高估,但2025年涨幅可能放缓,波动可能增大。特朗普在美国大选中胜出,共和党同时控制两院,未来可以推出更加激进的减税政策,以及亚洲央行购金需求不减,未来十年黄金中枢或在3000-5000美元/盎司。
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中金认为,以上一轮中美贸易摩擦的市场为参照,恒指短期情绪已宣泄到位,绝对估值已体现一定吸引力,下一步关注点更多转向盈利前景,短期南向资金仍是主力,内需政策对冲的力度和速度将成为关键所在。基准情形下恒指在20500点左右,乐观情形25000点左右。
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