美债的风险不在「短期」而在「长期」

美元美债循环的三大支柱都已经不再成立。

从2023年到2024年，纳斯达克指数的收益率与日本实际债券收益率几乎同步变动。这意味着美国科技股估值面临的最大风险并非来自美国实际债券收益率的上升，而是来自日本实际债券收益率的上升。

本次拍卖的得标利率4.015%，虽然创下2023年7月以来最低，但连续第三次出现体现需求疲软的尾部利差，其它指标也表现平平，明显不如本周稍早的几场更短期美债拍卖。结果出炉后，美债收益率迅速涨至盘中高点附近。