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中金公司认为,港股市场继续在当前点位震荡,等待政策与大选变化,以结构性行情为主。由于港股市场的情绪与资金面对海外变化更敏感,因此关税政策可能带来短期内比A股更大的冲击。但也无需过度担心。
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中金公司认为,港股市场继续在当前点位震荡,等待政策与大选变化,以结构性行情为主。由于港股市场的情绪与资金面对海外变化更敏感,因此关税政策可能带来短期内比A股更大的冲击。但也无需过度担心。
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中金认为,整体“反着做”胜算更大,但“共和党全胜”需要等待更多时间。“共和党全胜”将强化特朗普政策的推进预期,这意味着特朗普交易整体都还有一定空间,除“共和党全胜”外的其他组合可能都会导致特朗普交易逆转。
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中金认为,特朗普上任后,移民、关税因为无需国会批准理论上或最快,减税需在2026年条款到期前完成立法,能源政策所需时间较长,需要两党合作。一些关键节点有:1)正式就任后可能会宣布一系列政策与行政命令;2)2月份阐述其立法议程及国家优先事项;3)3~4月公布2025财年预算案。
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抛开基本面,市场下跌的本身已经成了一个问题。如此大幅的下跌,应该大概率会触发一些平仓甚至爆仓,背后是否有较大的杠杆,甚至传导到其他金融机构的衍生品或风险敞口,进而触发进一步平仓,我们目前还不得而知,但这些都会加大短期波动。
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中金认为,无论美国经济最终是否衰退,都可能导致美联储降息时点更早,幅度更深。如果不愿参与衰退交易,那么降息交易可能是衰退风险的绝佳对冲。
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中金预测,通胀降温强化9月降息概率,三季度是关键窗口期。本轮周期的“不一般”规律:降息周期偏短,宽松已过半场,从分母受益资产逐渐切换至分子受益资产。
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