6月金融数据前瞻：受政府债发行放缓影响，社融增速或重新回落

市场预计，6月信贷增速将继续下滑，受政府债发行再度放缓的影响，社融增速或将重新回落。而且市场倾向于认为，M1和M2在6月难现拐点。

海通宏观认为，除了政府债，私人部门的融资需求依然偏弱，如果将近几个月的社融数据结合起来看，整体依然指向了当前社会有效融资需求还有待提振。

受政府信贷支撑，中国8月新增人民币贷款和新增社融均大幅回升，金融“挤水分”效应持续，M1货币供应继续回落，M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。

当前，市场对金融总量规模增速放缓、货币信贷增速放缓关注度持续高涨。当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点继续放在数量的增长上，甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运行规律。

中金认为，如何判断政策刺激之后是否会导致利率回升？主要是看其能否带来社融增量的阶梯式抬升。

中国证券报援引业内专家表示，短期看，金融数据‘挤水分’对总量指标仍会产生影响。M2、M1等货币供应量指标增速今年以来有所放缓，有相当程度上是受此因素影响，部分虚增的存贷款挤掉后，金融数据会出现一定回落。