专家解读6月金融数据

当前，市场对金融总量规模增速放缓、货币信贷增速放缓关注度持续高涨。当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点继续放在数量的增长上，甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运行规律。

1月14日，人民银行发布最新金融数据。数据显示，2024年12月末，广义货币余额313.53万亿元，同比增长7.3%。社会融资成本下降，贷款利率保持在历史低位水平。业内人士认为：各项支持政策还在逐步显效。

浙商证券认为，12月M1的抬升与春节错位效应与财政资金拨付使用有关，一是2025年和2024年春节所在月份不同，春节前企业集中发放工资和奖金，M1同比基数受季节因素扰动较大；二是财政资金拨付使用开始能够反映在M1数据中，进而使得年内M1增速出现上行拐点。

市场预计，6月信贷增速将继续下滑，受政府债发行再度放缓的影响，社融增速或将重新回落。而且市场倾向于认为，M1和M2在6月难现拐点。

首先是贷款偿还从地产扩散到消费，这对应居民长期预期仍弱；其次是现金增量历史同期最高，这对应居民似乎现金为王，风偏仍低；第三是居民存款近十个月首次同比正增长，这对应居民资产配置上存款搬家理财似乎有所放缓。

华西证券认为，10月金融数据出现的三个边际变化，分别是居民融资需求反弹、企业存款明显活化、政府债不再是社融支撑项。前两个变化值得重点关注，预期改善、地产销售反弹、财政支出加快等多个因素可能共同起到了助推作用。

央行网站13日公布2024年11月金融统计数据报告。11月末，广义货币余额311.96万亿元，同比增长7.1%。狭义货币余额65.09万亿元，同比下降3.7%。11月末，本外币贷款余额258.65万亿元，同比增长7.3%。