瑞银预测美国经济将出现“无着陆”情景

9月美国非农就业报告意外强劲，推动美债收益率全线飙升，“不着陆”情景再次成为债市热门话题。“不着陆”情景抑制美联储的降息空间，进一步打击美债的购买热潮。

在刘元春看来，全球经济在后疫情时代超预期地实现了软着陆，AI革命的到来，意味着创新产业的全面启动。基于这三大因素，刘元春认为，美国目前的软着陆是短暂的，加之当前的全球地缘政治的恶化刚刚拉开序幕，软着陆的基础是很脆弱的。

分析认为，中间的情景是经济正常着陆。经济降温的过程可能出现局部风险事件，比如中小银行风险、资产价格下跌。对于中长期因素，变数在于产业技术变革的确可能超预期兑现。

瑞银表示，目前看涨氛围浓烈，而空头销声匿迹，黄金配置仍有上涨空间，有望带动金价进一步走高。展望未来，美国陷入衰退是对黄金最有利的情景，而全球央行过早放松导致经济“不着陆”将是黄金最看跌的情景。