最火的美债交易要小心了

法国巴黎银行警告，当前市场对美债收益率曲线陡峭化的押注已达十年来最高水平，这种过度拥挤的交易可能面临巨大风险。尽管对担忧推高了长期收益率，法巴认为市场已充分消化美国财政状况的风险。

这波美债上涨的推手是，市场预期美联储将未来12个月内合计降息超过200个基点，那将是1980年代以来经济衰退之外的最大降幅。如果经济比预期强，那美债涨势就有风险。

华泰证券认为，当“特朗普交易”和“降息交易”同时走强时，“弱共振”有利于美国大盘科技股、日股、钢铁等资产，若出现“强共振”，比特币和黄金等资产可能会受到青睐，美债收益率曲线也会变得更加陡峭。

标普500指数以连跌四个交易日收官全年，创下1966年以来最长的年终下跌天数。高盛的顶级交易员Garrett表示，今年最后两周的市场表现与他原本的预期出入相当大，有迹象表明，特朗普第二任期的第一年，市场不会风平浪静。高盛建议配置部分资金到黄金和用6个月期权进行市场下行的保护。

大事将临……

华尔街的策略师们普遍认为，美债收益率将决定美国大选后美股的走势。若特朗普胜选，且共和党横扫国会，预计10年期美债收益率将出现有限波动，利好股市；如果哈里斯胜选，而国会出现分裂，受关税影响的消费股和可再生能源股短期内可能受益。

30年期美债拍卖结果出炉后，市场反应积极，10年期美债收益率一度跌至4.34%的日内低点。不过分析指出，美国依然面临大量长期国债供应的压力——因为特朗普推动的“大而美”的支出计划仍需巨额融资支持。