日债暴力反弹！日本财政部罕见“摸底”债市，考虑削减超长债发行

40年期国债拍卖前夕，媒体报道称，日本财务省就政府债券的合适发行规模向市场参与者发出调查问卷。问卷不仅询问了市场参与者对政府债券适当发行量的看法，还要求对当前市场状况发表评论。日本20年期国债收益率跌17.5个基点。

财政部本周将发行的四周和八周国债规模均较前次减少100亿美元，2月以来首次缩减这些期限短债发行。财长贝森特本月警告，若不在8月前提高或暂停债务上限，将耗尽避免触及限额的所有手段。

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一些市场参与者认为美国财政部可能会修改其指引，纳入增加长期证券发行的可能性。美国财政部重申，预计至少在未来几个季度内不需要增加常规债券的拍卖规模。美债收益率走低。对于短期票据占可市场化交易的债务总额的比例问题，借款咨询委员会TBAC做了更新建议，不再局限于15%-20%框架。

在全球债务抛售潮涌之际，英国已经悄然按下了“削长补短”的按钮。英国政府为缓解财政压力，削减100亿英镑的长期国债发行，向短期债务融资倾斜。对比之下，日本财务省还在为是否调整超长期债券发行计划与市场参与者进行商讨。

华西证券指出，德国于3月转向财政扩张、5月美国推出新一轮减税法案，叠加美国加征关税带来的经济增长放缓风险、通胀上行风险，“大财政”框架使得投资者反思发达经济体债务体系的可持续性。短期内，美国长债利率上行可能尚未结束。

富国寿险是本财年首家公布此类投资计划的主要寿险公司。据日本人寿保险协会称，这些寿险公司的投资资产总额约为390万亿日元（约合2.7万亿美元），其投资决策足以影响全球市场走向。