广发郭磊：静待三条线索的发酵！

广发宏观郭磊认为，一是政府投资加速，发债和项目落地加速后，存在开工加快阶段；二是供求关系改善，通过改善供需比提高价格中枢，降低实际利率；三是中美日内瓦会谈后首次官员通话释放积极信号。若这三条线索发酵，将推动基本面和风险偏好同步改善。

民生证券认为，首先，降息在维护银行息差，为货币宽松创造空间，近期息差的压力似乎并未明显缓解；其次，降准和降息仍有赖于人民币汇率的调整迎来“窗口期”，近期的汇率压力不小，体现为在岸偏强的中间价，和离岸收紧的资金利率；最后，春节前后和三季度两个传统的发债高峰期，可能有降准的配合落地，同时降息将进一步降低地方政府债务利率，配合化债。

民生证券表示，三条线索即外需、国内企业的以价换量和贸易摩擦下的企业抢出口，是看出口景气度能强多久的“关键因素”。

一是消费成为政策稳增长的“进攻端”抓手；二是就业周期触底回升，带动收入与消费修复；三是房地产周期对消费的拖累减弱；四是消费品价格与消费实物量有望进入正循环；五是积极的人口政策带来关联消费想象空间；六是完善劳动者工资增长机制提升消费倾向。

郭磊认为，企业融资环境指数尚未好转，9月PMI和BCI数据显示短期经济压力仍在，宏微观状况仍待改善。不过，货币政策和金融政策同时松动，这有较大概率推动后续信贷回升和金融条件改善。