微软调整Azure云部门结构，并相应下调收入增长预期

微软将Office商业产品和云服务、Power BI等原属于Azure云的业务，归属到生产力和业务流程部门，相应地上调生产力和业务流程收入至277.5 —280.5 亿美元，下调智能云的收入展望至 238 —241 亿。

微软公布最新财报显示，其核心云业务Azure和其他云服务收入增长略低于预期，但未来订单量大幅增长67%。这可能预示着微软Azure云业务未来几个季度将加速增长。目前，微软正在增加数据中心的产能以满足需求。

四季度微软商业云合计收入同比增长21%，分析师预期增速持平三季度的22%；Azure和其他云服务收入增长31%，也较三季度的33%放缓，当季AI产品贡献Azure 13个百分点增长、高于预期；资本支出接近翻倍增长。CEO称AI业务年收入超130亿美元，增长175%；DeepSeek有“真正的创新”，成本下降会让AI更普遍，对微软是好消息；微软Azure AI Foundry和GitHub周三纳入了DeepSeek的R1模型。

Azure云业务收入增长不及预期，同时AI资本支出猛增并预计将继续增长，这恰恰正中市场的担忧——AI投资回报需更长时间，分析师表示“华尔街没有太多耐心，他们看到公司投入数十亿美元，就希望看到相应规模的收入增长。”

二季度微软营收、EPS盈利、营业利润至少同比增长10%，均较一季度增长放缓，但高于市场预期；智能云收入增长放缓至不足20%，低于预期，其中Azure和其他云服务收入在连续两季加快增长后放缓，增速近三个季度首次低于30%。

微软正在调整其财务报告，这一调整降低了智能云部门的收入展望，但预计将提升其备受关注的云计算业务增长率。

三季度微软云总收入同比超预期增长22%，AI贡献Azure增长12个百分点、高于二季度；三季度不计汇率影响Azure云收入增长34%，较二季度略为放缓仍高于预期，但预计四季度Azure营收进一步放缓至31%-32%；三季度资本支出加速增长，同比增近79%，预计四季度还将环比增加；四季度将公布持股OpenAI投资亏损。股价盘后先涨超2%后一度跌超4%。

AI业务表现出色，转折点已初显。