别只盯着美债，纳指“真正的风险”正在逼近

从2023年到2024年，纳斯达克指数的收益率与日本实际债券收益率几乎同步变动。这意味着美国科技股估值面临的最大风险并非来自美国实际债券收益率的上升，而是来自日本实际债券收益率的上升。

隔夜美债走势分化，2/10年期美债收益率曲线达2022年6月以来最陡。原因在于：美联储大幅降息50基点推升通胀预期，投资长债的风险溢价增加，价格相应下跌；而短债则因更高的名义收益率更具吸引力。