关税冲击下，桑坦德市值反超瑞银，成欧洲最大银行

西班牙桑坦德银行市值已达到913亿欧元，超越瑞银集团的857亿欧元，成为欧洲大陆市值最高的银行。自4月2日以来，瑞银股价受重创，主要因为它"比其他欧洲银行拥有明显更多的美国市场直接敞口"，约三分之一的收入来自美国。

瑞银指出的原因包括：德国可能放松“债务刹车”；欧洲股票被严重低估；欧洲与美国的GDP差距、综合PMI新订单差距正在迅速缩小；特朗普可能愿意在对欧洲的关税上做出妥协；许多投资者的欧洲股票仓位较轻……

瑞银认为投资者低估了特朗普2.0关税政策的风险，欧股、美股和商品市场尚未表现出恐慌。DOGE推动财政改革难度大，即使大幅削减支出，也仅能节省750亿美元，对每年近2万亿美元的财政赤字影响有限。欧元区经济处于关键十字路口，瑞银预计其将呈现“先跌后升”的J型复苏路径。