达利欧：重要的不是关税 是旧秩序的崩溃

民生证券认为，黄金的上涨是本轮美国制造的危机在深入的最好指示。美元秩序逐渐瓦解，然而美元的走弱并不意味着所有美元计价的资产都将占优，美股可能会承压，相较之下中国资产反而因为去全球化与去金融化更为彻底而存在韧性。

短期债务周期累积起来便成为巨大的长期债务周期，信贷是一种兴奋剂，人们偏向于创造信贷，而债务随着时间的推移将上升，通常会导致债务大部分短期周期性高点和低点高于之前。债务危机既能摧毁帝国，也能为投资者提供绝佳的投资机会。

霍华德·马克斯在对话中也谈到了DeepSeek，他的角度并不是从AI的专业性或者未来发展出发，而是更多地看到了背后市场心理的变化。霍华德·马克斯表示，英伟达作为受到直接冲击的标的，其下跌或许可以理解；这背后，就是市场心理的作用。