美银Hartnett：“美国例外论”正在终结，“美国否定论”正在开始

Michael Hartnett指出，美国资产正面临外国投资者的"买家罢工"。他建议"Long 2s, Short Spoos"——直到美联储大幅降息打破清算循环，并且特朗普暂停关税政策，扭转全球经济衰退势头。他提醒读者关注"3P法则"。

Hartnett表示，标普500指数和比特币分别触及6100点和10万美元，意味着已经开始泡沫化。如果标普进一步涨至6666点（较当前水平再涨约10%），那么2025年初美股“超调”的风险很高。

浙商证券宏观团队认为，尽管部分共和党参议员担忧赤字规模，但预计"美丽大法案"经小幅修订后可通过。这标志着特朗普重回宽财政政策，放弃DOGE削减支出计划，转向增长化债路径。为缓解美债需求压力，特朗普可能施压主权国家购债并放宽金融监管。这可能使得“卖出美国”交易暂缓。“美国例外论”存在回归可能。

特朗普实际追求的可能是5%到10%的全面关税，但关税政策对信心的冲击已无法挽回；我们正在步入弱美元时代，资本将流向当前被严重低配的领域，市场未来的赢家可能是加拿大、欧洲、日本以及大宗商品，输家则“无疑”是美国。