美银Hartnett：“美国例外论”正在终结，“美国否定论”正在开始

Michael Hartnett指出，美国资产正面临外国投资者的"买家罢工"。他建议"Long 2s, Short Spoos"——直到美联储大幅降息打破清算循环，并且特朗普暂停关税政策，扭转全球经济衰退势头。他提醒读者关注"3P法则"。

Hartnett表示，标普500指数和比特币分别触及6100点和10万美元，意味着已经开始泡沫化。如果标普进一步涨至6666点（较当前水平再涨约10%），那么2025年初美股“超调”的风险很高。

中金公司认为，美国"例外论"的三大支柱(大财政、AI趋势、资金再平衡)正面临来自欧洲防务自主扩张、中国DeepSeek异军突起，叠加特朗普关税政策风险的挑战，但是决定“东升西落”趋势能否持续的关键在于美国关税政策、中美财政发力力度以及科技股盈利兑现情况，尤其是4月2日美国对等关税实施细节将成为近期市场走向的关键转折点。

华泰证券认为，今年以来美国基本面、科技领域和地缘格局都发生了变化，导致“美国例外论”受到动摇。高利率滞后效应逐渐显现，美国基本面降温可能需要持续一段时间。中长期来看，特朗普减税政策规模可能低于预期，尤其是增量政策可能有限，或进一步限制美国经济上行空间。