重构全球贸易体系：特朗普的理想与现实

国泰君安认为，“海湖庄园协议”阐述了一套“关税威胁+美元安全区”的新秩序构想，尽管执行存在高度不确定性，但有两点确定性趋势值得关注：第一，关税既是手段也是目的，通胀和金融市场波动只会影响节奏不会影响方向；第二，“美元安全区”和“去美元化”将同步展开，美债利率和黄金齐涨的情形未来可能会频繁出现。