业内：全球铜供应缺口或达1000万吨

高盛表示，亚洲铜库存飙升至2018年年中以来最高水平，目前全球可见铜库存总量达到了79.4万吨，而在今年1月1日时仅为26.2万吨，铜供应过剩情况加剧，铜价还将继续下行。

中金公司认为，关税造成的短期需求冲击可能导致全球铜需求增速降低约1个百分点，铜矿供给呈现短期不及预期、中期释放压力、长期"达峰"延迟的特征，基准情形下的供应增量仍难以满足需求增长，预计2028年铜矿供需缺口约53万吨并将逐年扩大。

大摩指出，2025年全球铝材料供应链将经历显著转变：铝土矿从短缺转为平衡，氧化铝供应从短缺转为过剩400万吨，而铝市场则维持25.7万吨的供需缺口。这种差异化的供需格局正在重塑行业利润率结构。

目前探明的铜矿总储量超过了7.05亿吨，平均含铜1.56%，含铜金属量1000多万吨。根据最终签署的协议，艾娜克铜矿项目生产规模为年产精炼铜22万吨(计划扩大到年产30万吨)，项目建设期5年，开采期限30年。

花旗表示，未来三个月内，铜价将突破1万美元/吨大关，全球铜市将持续紧张直至美国进口关税政策明朗。高盛则表示，到第三季度末，铜价上涨将使美国铜库存从目前的9.5万吨激增到至少30万至40万吨，占全球报告库存的45-60%，其他地区的铜库存将非常低。

Morenci近期正在开发一项技术，试图在废石堆中提取以前被视为太昂贵和难以处理的低品位铜。这些废石堆中含有近1000万吨铜，这对于满足全球电气化的需求至关重要。

过去几个月里，美国铜价的上涨速度远超全球其他地区。关税的不确定性正在推高美国国内制造商的成本。分析认为，到2050年，全球铜供应每年需增加约100万吨，才能满足不断上升的需求。