对AH溢价的初步探讨

广发证券认为，本轮上行行情港股表现明显优于A股，主因在于行情的驱动更倾向于港股科技核心资产，股息率水平对于溢价结构起到至关重要的作用，未来要进一步收敛AH溢价，最直接的因素仍在于流动性折价的消除。

兴业证券表示，分行业看，科技板块+红利板块是抹平AH溢价的主要力量。资金上，南下资金或是本轮抹平AH溢价的主要力量。各板块AH溢价与港股通持仓占比呈显著正相关。

小艾

天风证券认为，本轮AH涨幅差异大约有80%或可由外汇掉期带来的无风险套利来解释，剩下的20%才是港股有较多优质科技资产、更受益DeepSeek催化等因素。

民生证券认为，在AI行情走向极致之后，本周市场出现高低切换，但中国资产不仅具备低位防御属性，PMI的连续改善和未来“两重两新”政策的进一步发力，都在积蓄修复AH溢价和沪深300相对恒生科技差距的力量。