相同的数据、截然相反的解读 市场从未如此脆弱

现在的任何风吹草动都会是“草木皆兵”。

高盛的分析师发现，各大公司在财报电话会议中提到选举带来不确定性的次数显著增加。分析认为，这可能会抑制公司在年底前的资本支出增长。而在选举后经济形势更加明朗后，资本支出增长预计将有所回升。

当前，市场对金融总量规模增速放缓、货币信贷增速放缓关注度持续高涨。当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点继续放在数量的增长上，甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运行规律。

华尔街预计，美国7月零售销售额环比增速有望创下四个月来最高纪录，表明高利率下消费韧性仍存。美银警告，警惕前值因季节性因素大幅下修。

债券市场的命门在于短端利率。目前的债券市场曲线很平；资产荒的逻辑严重依赖于基础货币的持续宽松，而这个流动性命门本质上控制在央行端；长期利率偏低的核心问题在于短期利率偏低。一旦短期利率波动，或会形成四两拨千斤的效果。