港股：大涨后还有多少空间？

中金认为，AI热情推动科技领涨，情绪是主要驱动。在经历大涨后，短期有透支迹象，部分技术指标已接近超买，但投资者内部仍存分歧。若风险溢价回落至去年5月高点时的6.7%，对应恒生指数约21,600点；若风险溢价进一步降至去年10月初的6%，对应恒指23,000点左右，但难度较大。

中金公司认为，主动外资更重要，转为标配将带来740亿美元流入。如果基本面修复带动更多主动长线资金回流，那市场空间也会更大。若情绪进一步修复至2021年初高点，对应恒指24000点左右，但从基本面角度较为勉强。

东吴证券表示，2025年红利资产的超额收益相对有限，主线聚焦内循环和科技成长。在中性预期下，中证红利有6%-8%的空间；在内外部压力下，经济复苏不及预期，“资产荒”现象加剧，对应中证红利上涨空间12%-14%；经济复苏超预期，十年期国债利率运行中枢回升至1.9%-2%附近，此时中证红利指数的上涨空间不足4%。

兴证策略认为，根据港股托管机构拆分来看，南下资金或是本轮做多港股的主力资金之一。根据测算，外资或还有1.41/0.24万亿港元的持仓规模提升空间，内地公募基金或仍有700亿以上规模的增量。

香港股市在国庆假期后首个交易日表现强势，恒生指数大幅上涨超过800点，重新站上22000点大关。