中金：大涨后还有多少空间？

中金公司认为，主动外资更重要，转为标配将带来740亿美元流入。如果基本面修复带动更多主动长线资金回流，那市场空间也会更大。若情绪进一步修复至2021年初高点，对应恒指24000点左右，但从基本面角度较为勉强。

中金认为，AI热情推动科技领涨，情绪是主要驱动。在经历大涨后，短期有透支迹象，部分技术指标已接近超买，但投资者内部仍存分歧。若风险溢价回落至去年5月高点时的6.7%，对应恒生指数约21,600点；若风险溢价进一步降至去年10月初的6%，对应恒指23,000点左右，但难度较大。

东吴证券表示，2025年红利资产的超额收益相对有限，主线聚焦内循环和科技成长。在中性预期下，中证红利有6%-8%的空间；在内外部压力下，经济复苏不及预期，“资产荒”现象加剧，对应中证红利上涨空间12%-14%；经济复苏超预期，十年期国债利率运行中枢回升至1.9%-2%附近，此时中证红利指数的上涨空间不足4%。

兴业研究表示，在美联储降息125bp场景下，考虑不同中债利率，根据模型测算，伦敦金潜在上限分别为2657美元/盎司以及2768美元/盎司。上海金潜在上限分别为609元/克与630元/克。

中金认为，3.5%长债利率已可以提振需求，进一步下降即可更多激活存量地产市场。目前来看，50bp起步的非常规降息，短期依然会使得市场担心未来的增长是否会面临更大压力，因此未来几个经济数据就至关重要。

陈茂波公开表态称，“若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地。”分析指出，开“抢”中概股，在第二上市的门槛方面可做的就很多。业界对此也有一些基本共识，例如港交所方面是否会降低上市要求，包括上市时的最低市值、最低业务要求等。

中金公司表示，当前计入的情绪与5月高点相当，若情绪回到2023年高点对应恒指22500点。在外资方面，交易与被动资金为主，长线主动外资尚未大举回流。短期看，破净央国企和前期超跌板块仍是市场反弹博弈方向。

高盛上调中国股市至“超配”，预计还能涨15-20%；德银预计，最早到2025年，恒指和沪深300指数将分别重返33000点和5500点的历史峰值，较当前分别还有42.9%和36.9%的上升空间。板块方面，华尔街认为，金融股较历史水平仍然便宜，券商股有望继续引领牛市，政策重心调整后消费股站上新起点，此外地产、互联网、工业、医疗保健类股等也值得关注。