特朗普首批关税，未改“谈判筹码”本质

中信证券认为，关税是推动其他目标实现的谈判筹码。若该假设成立，特朗普或将兼顾内外各方平衡，特别是审慎把握关税对美国国内的潜在冲击，难以极端行事。在此假设下，金融市场对关税预期的反应或为短期的预期波动，而非方向性的逻辑变化。