AI 摘要
前往原文现在的主流宏大叙事是：1、强化学习目前仍然在Scaling Law的早期，这会完全替代Pretrain的算力用量。2、Deepseek等带来的模型降本，最终会大量刺激Token用量，带来应用生态的加速催化，并且总量比训练更大。3、我们会在未来三年内看到AGI，AGI已经不是能不能，已经是什么时候的问题。
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现在的主流宏大叙事是：1、强化学习目前仍然在Scaling Law的早期，这会完全替代Pretrain的算力用量。2、Deepseek等带来的模型降本，最终会大量刺激Token用量，带来应用生态的加速催化，并且总量比训练更大。3、我们会在未来三年内看到AGI，AGI已经不是能不能，已经是什么时候的问题。
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为什么我觉得这些东西和我完全无关？ 它们既不能给我带来支撑和意义，也不能让我的生活变好，我为什么要关心他们的宏大叙事？
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信达证券认为，如果以下滑速度和当下的绝对水平来看，这一次盈利下降周期并没有与历史上历次盈利下降周期有什么不同。过去一年部分行业已出现边际改善，但股市并未给予定价。
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