广发策略：美联储“降息预期”如何影响A股？

对A股而言，核心看外需复苏的弹性，传导的链条来自：（1）全球降息周期开启 →北美地产周期加快复苏 →北美耐用品需求回暖 →中国新出口订单回暖；（2）全球降息周期开启 →全球制造业PMI回升 →全球定价资源品（如铜）需求回暖 →资源品盈利上行。