发达国家国债收益率飙升 股债房三杀的巨大系统性风险

美国可以独善其身么？

国泰君安认为，中长期而言，美债长端利率可能经历二次筑顶过程，但突破4.5%的趋势性动力或仍显不足。降息周期下，短端利率将逐步下行，而长端利率受多重因素支撑，或推动收益率曲线陡峭化。

美联储最新利率决议出炉在即，美股三大期指、欧洲股市集体下跌。受政治事件影响，土耳其金融市场剧烈动荡，遭遇股债汇“三杀”。消息爆出后，投资者纷纷抛售土耳其资产：土耳其里拉重挫，股市跌到熔断，国债收益率飙升至今年以来的最高水平。

当前美股未见熊市迹象，但飙升的美债收益率或将成局势转折点。美银美林称，当10年期美债收益率突破5%，投资者往往将从股市转向债市，限制美股上涨。该收益率已从9月中旬攀升80基点，不过该行表示目前利率风险可控。

大摩分析称，随着10年期美债收益率涨至4.5%上方，已对美股估值形成压力，标普500指数和美债收益率之间的相关性已经转为“明显负相关”，考虑到市场广度较差、美元承压下行以及美联储偏鹰的政策前景，美股在未来六个月内可能面临严峻挑战。