超常规逆周期政策开启！14年来中央再提“适度宽松”，更大力度降息降准可期

中共中央政治局会议会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

华创证券认为，本次会议财政“更加积极”，中央赤字举债空间打开；货币“适度宽松”，过去14年来首次，更大力度降息可期，保留QE扩表想象。地产方面延续926积极表态；12月政治局会议首提股市，更多创新型稳定股市政策工具可期。

中共中央政治局召开会议，为明年的经济工作指明方向：稳中求进、以进促稳，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。2011年以来，我国实施“稳健”的货币政策基调已长达14年之久。

民生证券表示，政治局会议关键的变化是用提振消费代替科技创新作为明年经济工作“主基调”。会议提到的“超常规逆周期调节”可以总结为：更加强调预期管理、更大力度的降准降息以及对汇率约束的更大容忍度、更大幅度的赤字上调和更灵活的财政布局、政策风格从相机抉择转向持续加码、更加强调财政货币协调。

十二位专家给出权威解读：浙商证券李超表示，超常规意味着各项逆周期政策出台可能加码加量；中信建投黄文涛预计，2025年政策在利率和汇率的平衡中更多向利率倾斜，加大降息降准实施力度。

连平9月时曾建议，将货币政策基调从“稳健”调整至“适度宽松”，为实施更大力度的降准、降息创造适宜的政策环境。在此之前，央行只在2009-2010期间实施过“适度宽松”的货币政策。