牛市结束了吗

国泰君安认为，随着特朗普的再次上台，通胀因素和美元信用走弱，可能会成为支撑黄金继续走强的关键。长期风险或来自美国AI产业的突破性发展：若美国能借AI浪潮实现再工业化并显著提升全要素生产率，将有效缓解通胀与财政压力，进而延缓美元信用弱化趋势，这可能成为拦截黄金牛市的关键变量。

有分析指出，近期科技股的调整可能是一个健康的信号，为理性投资选择和追求长期收益提供了机会。毕竟从长远来看，AI无疑会给Mag 7带来可观的回报，但确实也需要时间。