股债收益差的失效警报：脱离地产周期，还能准确预判A股拐点吗？【刘晨明2.2】

地产周期和城投模式难以继续，导致反映中国经济预期的指标效果大幅减弱。

在经济转型背后，社融、信贷以及M1等主要指标的市场指导作用正在大幅度降低。

关注经济需求的四个前置变量——房地产、出口、地方政府和中央政府。

近年来，很多研究框架的有效性大幅下降，如何跟紧变化做调整？

对于经济周期类资产，政策影响非常关键，每年有四大关键的政策时点值得关注。

预期之中的9月降息

越来越多的行业迈过下行期，步入了出清期和回升期，而结构性外需牵引的品种率先步入扩张期。

全球制造业PMI不仅决定耐用品出口，还影响铜、油两大资源品的价格。

根据市场的交易逻辑可将A股资产分为三类：经济周期类、稳定价值类、景气成长类。