股债收益差的失效警报：脱离地产周期，还能准确预判A股拐点吗？【刘晨明2.2】

地产周期和城投模式难以继续，导致反映中国经济预期的指标效果大幅减弱。

在经济转型背后，社融、信贷以及M1等主要指标的市场指导作用正在大幅度降低。

关注经济需求的四个前置变量——房地产、出口、地方政府和中央政府。

当前美股未见熊市迹象，但飙升的美债收益率或将成局势转折点。美银美林称，当10年期美债收益率突破5%，投资者往往将从股市转向债市，限制美股上涨。该收益率已从9月中旬攀升80基点，不过该行表示目前利率风险可控。

经济规律本身注定了，当你的决策与其他人一致时，你就很可能出错——这与是否理性无关。