财政预算调整“八问”：化债规模、置换成国债还是地方债、可盘活的债务限额

中国银河宏观“划重点”：财政化债对经济是否有拉动作用？哪些新增额度需要人大常委会审批？哪些工具计入赤字率？明年广义财政赤字率怎么看？

为缓解地方政府化债压力，财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，专家称：新一轮债务置换或达10万亿元。

蓝佛安提到，2024年以来，经履行相关程序，财政部已经安排了1.2万亿元债务限...

11月4日国务院提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，华创证券解读称，议案确认了化债事项，虽暂未提及化债规模等细节安排，但揭晓了三点增量信息。

11月26日，财政部公布的数据显示，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额后，2024年地方政府专项债务新增限额从3.9万亿元增加到9.9万亿元，2024年末地方政府专项债务限额调整为35.5万亿元。

李超分析道，本次发布会提出的“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方隐债...

中信建投通过对比历史两轮化债得出：化债意味着地方偏紧的财政收缩结束，预示金融条件打开，市场流动性转宽；需要中央介入开展统一的债务置换，还是采用多层次化债，重要判断标准是土地收入是否强势；化债之后地方政府能否再进行一轮债务扩张，最终取决于土地财政能否再启动一轮扩张。

11月8日，十四届全国人大常委会表决通过了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。方案一，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024—2026年每年2万亿元；河南打响了化债“第一枪”。

申万宏源表示，过往人大常委会审议预算调整时，中央债务限额调整较多，收支结构调整较少。假若本次人大常委会涉及预算调整，根据财政部新闻发布会指引，或重点关注补充年内财政资金，新一轮地方化债政策，商业银行补充资本金，中央债务空间利用等方面。

平安证券认为，存量方面，10万亿地方债务置换规模基本符合预期，预期差有两点：化债期限延长至29年之后、年内将快速发行2万亿。增量方面，未安排增量政府债弥补年内财政缺口，主要力度留待25年安排。