买断式逆回购“新”意何在

广发证券认为，短期而言，买断式逆回购主要是为了应对大规模到期的MLF，中期可以为央行后续买卖国债（调节长期利率）、非银互换便利等操作提供更多“筹码”与空间。长期而言，买断式逆回购可能会逐步替代MLF，成为央行投放中长期流动性的重要方式。对债券而言，启用买断式逆回购对短端利率相对有利，对长期利率表现形成更强约束。

中信建投认为，买断式逆回购属常规货币操作，不带特定目的，只为管理流动性波动，带一定期限，最终效果是货币中性。QE是特定情境下，普通货币工具失效，央行不得不用非常规政策达成特定目的，投放流动性期限更长，购买资产可为非常规资产。

中国银河证券认为，货币调控的中间变量将从“数量型和价格型调控并行”逐步转向“以价格型调控为主”，这对基础货币投放的精准性提出更高的要求。央行采用买断式回购有助于国债持有者结构的优化和流动性的提升。

央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年2月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了14000亿元买断式逆回购操作。